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央行意外上调三个月期央票发行利率-【资讯】

发布时间:2021-07-15 18:12:13 阅读: 来源:角阀厂家

国泰君安分析师陈岚表示,之所以会出现这样的局面,反映了两方面的政策意图;一方面,引导1年期央票利率重新上行可以有力的控制通胀预期;而另一方面,通过引导3年期央票的稳中有降,可以对冲短端央票上行引发的加息预期,因为地产受重压下年内应不会启动贷款加息,而基于通胀压力对存款加息的次数最多也只有一次。

20日,央行发行了1200亿元3年期和60亿元3个月期票据,两期央票招标利率一跌一涨。3个月期票据发行价格为99.64元,参考收益率1.4492%,结束了此前连续十五周持平的局面,上升近4个基点;3年期央票发行利率2.70%,较上一次降2个基点。

某大行交易员认为,目前3个月期央票市场需求极度萎缩,因此央行作出让步,中标收益率略有上扬。但同时,3个月期央票收益率意外上行,也令下周1年期央票发行利率承压,若1年期央票收益率上行,不仅对二级市场收益率曲线造成上移压力,还将增大加息预期。

国泰君安认为,3个月期央票利率的上行,预示着下周发行的1年期央票利率也将步入上行区间,预计上升到2.2%左右将再次企稳,至10月份随着加息的启动升至2.4%左右。

近期,银行间市场上,机构“趋长避短”的特征明显。在公开市场操作方面,1年期和3个月期央票发行量维持低位,28天和91天正回购操作相继被迫暂停,而3年期央票自4月份重启以来,发行量已从150亿元跃升至逾千亿,发行利率也从2.75%连跌至2.70%。由于需求旺盛,市场曾一度预期,3年期央票利率会跌破2.70%,可能落在2.55%-2.62%区间。

对于3年期央票,国泰君安预计,在3季度这一可能的加息时点到来前,其发行利率仍将稳定在2.7%左右。一方面,这将使得1年期央票和3年期央票的利差重新回归到50bps左右的历史平均水平;另一方面,2.7%的3年期央票利率水平相当于未来3年将有2次左右的加息,也符合经济过热受到控制下保持经济平稳运行、稳定加息预期的现阶段政策目标。

国泰君安预计,今年最多对存款加息一次,启动时间也应在通胀10月份上升至4%左右的年内高点以后。从2004年的经验看,存款加息启动的时间在物价峰值出现后,且只有一次。

还有分析师认为,央行20 日招标发行3年期央票虽小幅增长至1200亿元,但与此前市场传言的2000-3000亿元的需求相距甚远,这显示央行资金回笼力度出现放缓迹象,央行货币政策的下一步走向再度成为市场关注的焦点。

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